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【ハゲタカ債券投資法】〜新登場!不況を大きなチャンスに変える驚異の投資法〜
■ハゲタカが狙う! 「ジャンク債」とは何か?
債券には償還可能性の安全性について格付けが行われます。
【ハゲタカ債券投資法】〜新登場!不況を大きなチャンスに変える驚異の投資法〜
格付け機関メジャー3社としては、
・S&P(Standard&Poor's スタンダードプアーズ)
・Moody's(ムーディーズ)
・Fitch(フィッチ) があります。
情報商材レビュー
例えばムーディーズの格付方式でご説明しますと、
Aaa: 信用力が最も高く、信用リスクが限定的であると判断される債務に対する格付け。
Aa: 信用力が高く、信用リスクが極めて低いと判断される債務に対する格付け。
A: 中級の上位で、信用リスクが低いと判断される債務に対する格付け。
Baa: 信用リスクが中程度と判断される債務に対する格付け。中位にあり、一定の投機的な要素を含む。
Ba: 投機的要素をもち、相当の信用リスクがあると判断される債務に対する格付け。
B: 投機的であり、信用リスクが高いと判断される債務に対する格付け。
Caa: 安全性が低く、信用リスクが極めて高いと判断される債務に対する格付け。
Ca: 非常に投機的であり、デフォルトに陥っているか、或いはそれに近い状態にあるが、一定の元利の回収が見込めると判断される債務に対する格付け。
C : 最も格付けが低く、通常、デフォルトに陥っており、元利の回収見込みも極めて薄い債務に対する格付け。
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※ムーディーズは、AaからCaaまでの格付けに、1、2、3という付加記号を適用しています。
1は、債券債務が格付けのカテゴリーで上位に位置する事を示し、
2は中位、3は下位にあることを示しています。(出所:ムーディーズ・ジャパン)
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格付けはAaa格からC格(S&P評価方式の場合 AAA~DDD)まであり、Aaaが最高ランク、Cが最低ランクとなります。
これに1~3までの付加記号が付きます。
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このなかでBaaまでが投資適格債とされ、これ未満のBa(S&P方式の場合BB)以下を「投資不適格債(ジャンク債)」と呼びます。
“ジャンク”とはゴミという意味があるので、日本語でいうならゴミ債券というような意味合いです。
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しかし実は、この債券の格付けは殆ど当てにならないのです・・
例えば、破綻した山一証券の例でいえば、
上記のムーディーズが、山一證券が自主廃業する3日前の11月21日午後5時に同社の長期債券格付けを
「Baa3」から「Ba3」へと一気に3ノッチも格下げしたのです!
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おまけにその日のうちに、4ノッチ低い「Caa1」に格下げしたのです!
こんな短期間に格付けをコロコロ変えるのはひどいと思いませんか?
そもそも格付け機関が生まれたのは、発行体の社債の償還までの安全性を検討する目的で生まれたものであり、発行時につけた格付は、償還まで変えてはならないのが原則です。
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それら格付け機関はサブプライム債の危険性も見抜けず、サブプライム債を含む債券に高格付を付与して被害を拡大する事になりました。

